كيف يمكن للمستثمرين الفوز في سباق التضخم في الولايات المتحدة

بمجرد أن يبدأ التضخم، يصبح من الصعب إيقافه. لكن هناك جانبًا إيجابيًا في الأسواق المالية (the financial markets): المستثمرون اليوم مجهزون بشكل أفضل لمواجهة تآكل مدخراتهم مقارنة بالماضي. تعرف من خلال سطور هذه المقالة كيف يمكن للمستثمرين الفوز في سباق التضخم الحالي في الولايات المتحدة الأمريكية وذلك وفقًا لآراء ونصائح الخبراء في هذا المجال.

كيف يمكن للمستثمرين الفوز في سباق التضخم في أمريكا

بلغ معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة 3% وفقًا للتقرير الصادر في 12 فبراير 2025، وهو أعلى قليلًا من المتوقع ويتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وفي 13 فبراير، عزز مؤشر أسعار المنتجين، الذي يقيس أسعار الجملة، الأخبار السيئة بارتفاع قدره 3.5%.

الحديث عن أسعار البيض يحظى باهتمام كبير، لكنه في الواقع غير ذي صلة إلى حد كبير. السبب وراء ذلك هو مشكلة العرض والطلب، المرتبطة بإنفلونزا الطيور. التضخم لا يُقاس بناءً على النقص في المنتجات، مثل ما يحدث في قطاع الدواجن، بل يقيس ما يحدث للعملة. في الواقع، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 2.5% فقط خلال العام الماضي.

تأثير التضخم على أسعار الفائدة

بغض النظر عن تأثير التضخم على مكونات الإفطار، فإن ضرره الحقيقي يكمن في تأثيره على أسعار الفائدة. فارتفاع الفائدة يجعل أقساط الرهن العقاري الجديدة أقل قدرة على التحمل، ويؤدي إلى انخفاض أسعار السندات.

هذا ليس خبرًا جيدًا لمن لم يمتلك منزلًا بعد أو لمن اشترى سندات منذ عدة سنوات. لكن هناك فرصة عظيمة للمدخرين الذين يستثمرون رأس مال جديدًا: أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة. يمكنك الآن الحصول على عائد مضمون بنسبة 2.4% من حيث القوة الشرائية على سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 30 عامًا. هذا تحسن كبير مقارنة بالعوائد السلبية التي كانت سائدة قبل بضع سنوات.

“قد يهمك: واقع ETF الخاص بـ XRP يقترب خطوة نحو التحقق بعد اعتراف هيئة SEC بالطلب”

كيف تُحسب التوقعات المستقبلية للتضخم؟

يتكون العائد على سندات الخزانة التقليدية، التي لا تحمي من التضخم، من ثلاثة عناصر:

1. العائد الحقيقي.
2. معدل التضخم المتوقع.
3. علاوة المخاطرة، وهي التعويض الإضافي الذي يحتاجه المستثمرون مقابل عدم اليقين بشأن الأسعار المستقبلية، والتي تُقدر بحوالي 0.1%.

لقياس توقعات المستثمرين بشأن التضخم، يمكن مقارنة العائد على سندات الخزانة التقليدية (4.7% للسندات المستحقة في أواخر 2054) بالعائد على سندات TIPS المحمية من التضخم (2.4%). الفرق بينهما، 2.3%، يُسمى معدل التعادل. إذا بلغ متوسط التضخم 2.3% خلال العقود الثلاثة المقبلة، فسيكون أداء كلا النوعين من السندات متساويًا. أما إذا تجاوز التضخم هذا المستوى، فستتفوق سندات TIPS. بطرح علاوة المخاطرة من معدل التعادل، نحصل على تقدير يبلغ نحو 2.2% لما يتوقعه المستثمرون بشأن التضخم على المدى الطويل.

خلال السنوات الأخيرة، ورغم الاضطرابات التي شهدها سوق السندات بسبب تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بقيت معدلات التعادل ثابتة إلى حد ما عند 2% تقريبًا، بينما شهدت أسعار الفائدة الحقيقية تقلبات كبيرة نتيجة العرض والطلب على رأس المال، وهي عوامل خارج سيطرة الفيدرالي.

كيف ينظر المستهلكون إلى التضخم؟

يمتلك المستهلكون توقعات أكثر تشاؤمًا من المستثمرين في سوق السندات. فقد كشف مسح أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك هذا الأسبوع أن متوسط توقعات المستهلكين للتضخم يبلغ 3%. تعد هذه التوقعات الشعبية مهمة لأنها تؤثر في مطالب الأجور واستعداد المستهلكين لدفع أسعار أعلى، مما يمنح التضخم زخمًا إضافيًا. هذا هو ما تسبب في ارتفاع التضخم خلال السبعينيات.

• العوامل التي قد تزيد التضخم:

هناك أسباب تدعو للقلق. فالرسوم الجمركية التي هدد بفرضها الرئيس ترامب قد ترفع الأسعار، كما أن ترحيل العمال قد يؤدي إلى زيادة الأجور. بالإضافة إلى ذلك، فإن العجز الفيدرالي المتوقع لهذا العام والذي يبلغ 1.9 تريليون دولار، من المرجح أن يرتفع أكثر إذا حصل ترامب على تمديد لخفض الضرائب لعام 2017 أو نفذ وعده بإعفاء الأجور الإضافية والإكراميات من الضرائب (Tax).

“قد يهمك: روبنهود والرهان على عملات الميم“

• كيف تؤثر العجوزات الفيدرالية على التضخم؟

يرى الاقتصادي تشارلز كالميريس أن العجز يدفع الحكومة إلى تمويل نفقاتها من خلال فرض “ضريبة تضخمية”، أي من خلال تقليل القوة الشرائية للعملة والاحتياطيات المصرفية. من ناحية أخرى، يرى جون كوكرين من معهد هوفر بجامعة ستانفورد أن التضخم مدفوع بطريقة تقييم المستثمرين للفوائض المالية المستقبلية اللازمة لسداد الديون الفيدرالية المتزايدة. في كلتا الحالتين، تؤدي السياسات المالية التوسعية إلى زيادة الضغوط على مستوى الأسعار.

ماذا بعد؟

على الرغم من هذه الاتجاهات الواضحة، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي أحيانًا يبدو غير متأكد بشأن تفسير التضخم. قبل بضع سنوات، كان يصف ارتفاع الأسعار بأنه “مؤقت”، لكنه اضطر لاحقًا للتخلي عن هذا الوصف. مع ذلك، بدا واثقًا جدًا من نجاحه في السيطرة على التضخم لدرجة أنه خفف المعروض النقدي في الخريف الماضي. الآن، تبدو تلك الثقة سابقة لأوانها.

إذا كنت تعتقد أن توقع التضخم البالغ 2.2% على المدى الطويل مفرط في التفاؤل، يمكنك بيع بعض سندات الخزانة غير المحمية من التضخم في حساب التقاعد الخاص بك وشراء سندات TIPS. قد لا تكون محميًا تمامًا من تقلبات العوائد، لكنك ستكون محميًا من المفاجآت. بهذه الطريقة، يمكنك تأمين قدرتك الشرائية المستقبلية.